實施適度寬松的貨幣政策，為高質量發展營造適宜的貨幣金融環境
- 發布時間：2025-01-14 11:00:11
- 來源：中宏網
我國貨幣政策肩負著“穩增長”與“促發展”的雙重使命，恰似經濟前行的“雙槳”，助力經濟航船在復雜多變的宏觀經濟環境中破浪前行，穩健駛向高質量發展的彼岸。回顧2011年以來的貨幣政策歷程，我國實行穩健的貨幣政策基調已有14年。2024年中央經濟工作會議提出實施適度寬松的貨幣政策，這宛如一場“及時雨”，在經濟下行壓力凸顯時，精準灌溉實體經濟，激發市場活力，為經濟增長注入強勁動力；又似一劑“良藥”，緩解企業融資難題，助力新舊動能轉換，推動經濟實現穩中有進、穩中向好的發展。
政策導向：2024年中央經濟工作會議對貨幣政策的總體要求。回首2024年，中央經濟工作會議明確貨幣政策基調由穩健調整為適度寬松，彰顯出我國貨幣政策在穩健與寬松之間的精準平衡。“穩健”意味著貨幣政策要保持定力，不因短期經濟波動而頻繁調整，避免引發市場預期的混亂，為經濟提供一個穩定可預期的貨幣環境，讓市場主體能夠安心經營、長遠規劃。“適度寬松”則是在穩健的基礎上，根據經濟形勢的變化，靈活運用貨幣政策工具，適度增加貨幣供應，降低融資成本，滿足實體經濟的資金需求。“精準發力”是此次會議對貨幣政策的另一重要要求，這強調貨幣政策要精準命中目標，避免盲目投放，將資金精準投向小微企業、科技創新、綠色發展等重點領域，實現貨幣政策的最大效益，推動經濟高質量發展。
展望2025年，宏觀政策的目標緊密相連，“擴需求，促創新，穩市場，防風險，穩預期，激活力”共同勾勒宏偉藍圖。擴大國內需求是關鍵，當前我國面臨需求不足的挑戰，適度寬松的貨幣政策通過降低融資成本、支持消費信貸等方式，激發居民消費潛力，同時加大對基建、制造業等領域的金融支持力度，促進投資，為經濟發展提供強大動力；推動科技創新是戰略方向，科技創新是經濟發展的第一動力，貨幣政策要加大對科創企業的信貸支持，降低融資門檻和成本，助力科創成果轉化應用，為經濟轉型升級注入新動能；穩住樓市、股市是重要支柱，作為國民經濟的重要組成部分，貨幣政策通過優化房地產金融政策、完善資本市場融資功能等措施，促進二者平穩健康發展，維護金融市場的穩定；防范化解外部沖擊是底線，國際形勢復雜，外部環境影響我國經濟，貨幣政策要密切關注國際形勢的變化，加強跨境資本的監測管理，提高應對外部沖擊的能力；穩定預期是基礎，通過加強政策溝通、及時傳遞貨幣政策的意圖，增強市場主體的信心，為經濟發展營造良好的預期環境；激發活力是最終目標，適度寬松的貨幣政策能夠為市場主體提供更多的資金和發展空間，激發市場主體的創新活力和競爭力，推動經濟回升向好。
現狀洞察：當前宏觀經濟環境與貨幣政策需求分析。審視經濟現狀，基礎穩、優勢多、需求潛能大。2024年我國經濟復蘇態勢初現，但“基礎穩”尚不牢固，對貨幣政策的需求呈現多元化特征。從GDP增速來看，2024年前三季度GDP同比增長4.8%，第三季度增長4.6%，雖實現了正增長，但增速相對較低，經濟復蘇的力度仍需加強；從工業生產來看，1-11月份全國規模以上工業增加值同比增長4%，裝備制造業增長5.5%，工業生產逐步回暖，但部分行業仍面臨產能過剩、企業盈利壓力較大等問題；消費市場方面，1-11月份全國社會消費品零售總額同比增長4.7%，市場銷售繼續增加，但消費增長的潛力仍待進一步挖掘，需貨幣政策通過支持消費信貸、促進消費升級等措施，激發居民消費熱情，推動消費市場的持續繁榮；投資情況方面，1-11月份全國固定資產投資同比增長5.3%，其中高技術產業投資增長14%，投資結構持續優化，但投資增長的穩定性仍需加強，需要貨幣政策通過降低企業融資成本、支持重點領域投資等方式，促進投資的平穩增長。
考量貨幣政策，空間尚存，制約猶在，需審慎權衡。當前我國貨幣政策在具備適度寬松空間的同時，也面臨一些制約因素。利率方面，金融機構加權平均存款準備金率為6.6%，下調空間充足，可通過降準釋放更多流動性；一年期貸款市場報價利率（LPR）為3.1%，存在下調空間，5年期以上LPR為3.6%，中長期利率保持穩中有降，可以通過降息進一步降低企業融資成本，這都為貨幣政策適度寬松提供了有利條件。然而，外部因素方面，美聯儲降息周期的開啟，雖緩解了人民幣匯率壓力，擴大了我國貨幣政策的調控空間，但其調整可能帶來的資本流動和匯率波動，對我國貨幣政策形成一定制約，保持貨幣政策的獨立性和有效性需審慎權衡。
路徑探索：適度寬松貨幣政策的實施路徑。構建“多管齊下，精準調控，靈活操作”的系統性框架。降準與降息是基礎工具，通過降低存款準備金率，釋放流動性，增加銀行的信貸投放能力，為實體經濟提供更多的資金支持；通過降低貸款基準利率，降低企業的融資成本，減輕企業的財務負擔，激發企業的投資和生產活力；再貸款與再貼現是定向支持工具，精準投向“小微”“三農”等重點領域，為其提供低成本的資金支持，促進普惠金融的發展；公開市場操作是短期調節工具，通過逆回購等操作，及時調節市場短期流動性，穩定市場預期，促進貨幣市場平穩運行。
以“聚焦實體，助力小微，護航綠色”精準鎖定重點領域。實體經濟是根基，要加大對制造業、中小微企業的信貸支持，促進經濟結構優化升級，2024年前11個月，制造業中長期貸款余額達13.87萬億元，同比增長12.8%，小微企業普惠小微貸款余額為32.21萬億元，同比增長14.3%，顯示出信貸支持力度的持續增強；綠色發展是經濟發展未來導向，支持新能源、新基建等“雙碳”項目的信貸需求，助力實現“雙碳”目標。
“協同發力，優勢互補，形成合力”強化貨幣與財政政策的協同效應。加強財政政策與貨幣政策的協調配合，是提高宏觀調控效果的關鍵。通過專項債券和財政補貼等方式，引導社會資本投資重點領域，與貨幣政策形成合力，促進經濟增長和結構優化。例如，在基建領域，財政政策可以通過發行專項債券籌集資金，貨幣政策則可以通過降低貸款利率等，為基建項目提供融資，共同推動基建的發展；在科技創新領域，財政政策可以通過研發補貼、稅收優惠等方式，激勵企業加大研發投入，貨幣政策則可以通過提供優惠貸款等方式，滿足科技創新企業的資金需求，助力科創成果的轉化應用。
風險防控：適度寬松貨幣政策的潛在風險與防控措施。通脹隱憂浮現，適度寬松貨幣政策在助力經濟發展的同時，也可能帶來一些潛在風險。通脹壓力是其中之一，貨幣供應增加可能引發物價上漲壓力，2024年11月CPI同比上漲0.2%，當前雖通脹壓力較低，但需密切關注CPI和PPI走勢，防止通脹預期的形成和擴散；資產泡沫風險也不容忽視，流動性充裕可能導致房地產等資產價格過快上漲，形成資產泡沫，增加金融風險，因此需要加強對房產市場的監測和調控，防止資金過度流入，避免資產泡沫的形成和破裂。
精準調控定向，強化監管固基，預期引導穩勢。防范對策需多管齊下，精準調控是關鍵，通過結構性貨幣政策工具，定向支持重點領域，避免“大水漫灌”式的寬松，確保資金投向實體經濟和重點領域；強化監管是保障，加強對金融機構的監管，遏制資產泡沫的形成，同時，加強對金融市場的監測和預警，及時發現和處置金融風險隱患，維護金融市場的穩定；預期引導是基礎，加強政策溝通，及時向市場傳遞貨幣政策的意圖和方向，引導市場形成積極與良好預期。（陽旸、顏吉婧，湖南師范大學商學院，教育部人文社會科學研究青年基金項目【21YJC790140】階段性成果）