于春海：外部風險加大內(nèi)需企穩(wěn)基礎有待進一步強化
- 發(fā)布時間：2023-11-06 09:53:53
- 來源：中宏網(wǎng)
中宏網(wǎng)北京10月31日電 聚焦“精準施策統(tǒng)籌發(fā)力推動中國經(jīng)濟行穩(wěn)致遠——三季度中國經(jīng)濟宏觀數(shù)據(jù)解讀與政策前瞻”主題，中宏論壇第四十二場在線研討會召開。中國人民大學經(jīng)濟學院副院長于春海應邀出席論壇并作了主題發(fā)言。
以下是于春海發(fā)言：
7月24日中央政治局會議以來，在財政、貨幣、房地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)、消費、就業(yè)等方面出臺的一系列宏觀政策，以擴大內(nèi)需、提振信心和防范風險為導向，宏觀政策調(diào)控力度不斷加大，帶動了經(jīng)濟復蘇動能的轉強。在宏觀經(jīng)濟供求兩端都出現(xiàn)了積極變化和邊際改善，國民經(jīng)濟持續(xù)恢復向好的態(tài)勢更趨明顯。但是，宏觀經(jīng)濟的外部環(huán)境日趨復雜、外部風險有所加大，內(nèi)需不足的矛盾仍舊存在，內(nèi)需改善的可持續(xù)性仍然值得擔憂。
在供給側，服務業(yè)的恢復尤為明顯。服務業(yè)對GDP增長的貢獻和拉動接近于疫情前水平。服務業(yè)的特性決定了其擴張主要是由國內(nèi)需求驅動的，3季度消費持續(xù)修復，特別是服務消費增長較快，推動了服務業(yè)的快速擴張。工業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)改善跡象，制造業(yè)生產(chǎn)恢復加快。工業(yè)企業(yè)利潤總額連續(xù)兩個月正增長，工業(yè)保持恢復向好的勢頭尚不穩(wěn)定，9月和10月的PMI在擴張和收縮之間波動。無論是工業(yè)還是制造業(yè)，增速均低于GDP整體增速，既與今年來的消費增長偏向于服務有關，也與外需低迷有關。制造業(yè)特別是裝備制造業(yè)增速高于整個工業(yè)部門。但是今年以來，高技術產(chǎn)業(yè)的增速持續(xù)低于整個工業(yè)部門，這一點是值得關注的。
在需求側，促消費政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，最終消費對GDP的拉動恢復到疫情前正常狀態(tài)。居民消費意愿顯著修復。這反映出，在各項穩(wěn)增長政策和促消費政策的影響下，居民信心的改善和消費傾向的提升。服務零售額增速遠高于社零增速；居民人均服務性消費支出占居民人均消費支出的比重同比提高。這是疫情之后居民消費行為的短期調(diào)整。但是需要注意，在家庭資產(chǎn)負債表尚未完全修復的情況下，消費增速高于可支配收入增速的狀況是否可以持續(xù)？疫情后消費行為調(diào)整帶來的服務消費高速增長的情況是否可以持續(xù)？
固定投資整體低迷，制造業(yè)投資加速。固定投資單月增速有所提高，基建投資和制造業(yè)投資是支撐固定資產(chǎn)投資的主要力量。固定投資整體增速低迷，主要受房地產(chǎn)投資下降的拖累。房地產(chǎn)開發(fā)投資占固定投資的份額將近25%，1-9月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.1%，降幅比1-8月擴大了0.3個百分點，對整體固定投資的拖累效應比較明顯。民間固定投資依然沒有恢復正增長。在民間投資中，房地產(chǎn)投資占比超過1/3，如果扣除房地產(chǎn)投資，民間投資增長9.1%，比1-8月份加快了0.1個百分點，民間投資信心不足的狀況正在緩解。但是，其他領域的投資還不能有效對沖房地產(chǎn)投資的大幅下降。
對于2023年的進出口數(shù)據(jù)，無論同比變化還是環(huán)比變化，都需要注意到這依然處于疫情后的調(diào)整過程，沒有必要過度解讀。當前，我國的貨物進出口規(guī)模依然處于歷史高位，基于前兩年的高基數(shù)增速回落甚至是規(guī)模收縮，比較正常。過去兩年的逆勢高速擴張，并不是可持續(xù)的正常狀態(tài)。另一方面，延續(xù)疫情前的變化和調(diào)整趨勢，對外貿(mào)易作為凈需求力量的地位和貢獻仍處于下降趨勢。此外，全球供應鏈重構趨勢及其對全球貿(mào)易關系的影響已經(jīng)有所顯現(xiàn)。這種變化無論是微調(diào)還是深度調(diào)整，對我國來說，都可能是對外貿(mào)易的下行壓力。在未來一段時間，考慮到對前兩年逆勢擴張的回調(diào)，以及全球貿(mào)易結構和貿(mào)易關系的可能調(diào)整，我國外需進一步擴張的動力有限。
需要關注我國對外貿(mào)易關系可能出現(xiàn)的結構性調(diào)整趨勢。我國占美國貨物進口份額顯著下降，這在2018年已經(jīng)出現(xiàn)；占歐盟進口份額在疫情期間達到歷史高位，2022年下半年以來波動下降。已經(jīng)出現(xiàn)主要發(fā)達市場上其他經(jīng)濟體對我國的替代跡象。總體而言，新興市場對美出口份額上升，從中國進口份額也在上升。這在一定程度上類似于上世紀90年代以后出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)鏈和市場份額轉移，從“東亞-中國-歐美”三角分工和貿(mào)易模式轉向“中國-其他新興市場-歐美”三角分工和貿(mào)易模式。但是這當中存在兩個問題：一是長和消之間能否對沖？相較于疫情前，今年我國占美國進口份額下降了3個百分點左右，占墨西哥和東盟等進口份額上升了3個百分點左右，但是由于進口規(guī)模的巨大差異，在這種消長變化中很可能出現(xiàn)的是我國總體出口規(guī)模的萎縮；二是上世紀90年代后“東亞-中國-歐美”分工和貿(mào)易模式的形成，依賴于當時的地緣政治關系緩和和地緣經(jīng)濟融合，而當前面臨的地緣政治矛盾上升和地緣經(jīng)濟分裂風險，“中國-其他新興市場-歐美”這樣的跨地緣經(jīng)濟區(qū)域的分工和貿(mào)易模式，是否具有長期可持續(xù)性？
從外部環(huán)境看，全球經(jīng)濟增速普遍下滑、經(jīng)濟分化加劇，世界經(jīng)濟風險加大。在新冠疫情的長期影響、俄烏沖突、地緣政治矛盾加劇、地緣經(jīng)濟分裂、生活成本危機、全球貨幣政策環(huán)境收緊、財政政策退出、高債務和極端天氣等多重沖擊疊加影響下，全球經(jīng)濟顯著放緩但是并沒有停滯，這反映出全球經(jīng)濟的韌性。但是，2023年在全球經(jīng)濟整體放緩的大背景下，不同國家或地區(qū)之間的分化將明顯擴大。同時，國際貿(mào)易增速下降，貿(mào)易保護措施進一步增加；大宗商品價格再次走高并引發(fā)貨幣金融環(huán)境進一步收緊的風險；地緣政治矛盾的經(jīng)濟影響，特別是地緣經(jīng)濟分裂的跡象已經(jīng)出現(xiàn)。
當前世界經(jīng)濟的最大困境在于，缺乏協(xié)同解決全球性問題的政治意愿，多邊協(xié)調(diào)和合作難以展開。近年來，無論是面對全球性疫情這一共同沖擊，還是全球經(jīng)濟面臨衰退風險乃至金融和經(jīng)濟危機的威脅，主要經(jīng)濟體之間都沒有實質(zhì)性的經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)與合作。在其背后是，在世界經(jīng)濟大變局之下，世界經(jīng)濟作為統(tǒng)一整體的運行基礎受到嚴重削弱。在國內(nèi)解決收入和財富不平等帶來的社會分裂和政治極化，需要強調(diào)政府作用。伴隨國際經(jīng)濟格局的變化，不同經(jīng)濟體力量對比關系的消長變化，民族國家和政府作為國際競爭主體的地位和作用重新凸顯。面對新冠疫情、地緣政治沖突、氣候變化等不斷出現(xiàn)的外生沖擊，“和平紅利”和“安全紅利”不斷喪失，加大安全投資的迫切需求，同樣要求強化國家和政府的作用。
國家和政府的特性以及當前背景下的使命，其行為中體現(xiàn)了越來越多的非經(jīng)濟邏輯，從關注絕對收益轉向關注相對收益。特定目標導向和問題導向下的行為模式，蘊藏內(nèi)在的不協(xié)調(diào)、矛盾和沖突，難以形成有效的國際政策協(xié)調(diào)與合作。世界經(jīng)濟整體中的不同國家和地區(qū)，國內(nèi)的不同群體、不同階層，越來越關注相對收益或相對損失。面對世界經(jīng)濟的困難與挑戰(zhàn)，主要發(fā)達經(jīng)濟體的選擇并不是加強多邊協(xié)調(diào)與合作，而是推動世界經(jīng)濟沿著地緣政治斷層線的分裂。甚至在地緣政治關系親近的國家或地區(qū)之間，也針鋒相對地實施具有保護主義傾向的內(nèi)向型產(chǎn)業(yè)政策。
在政策層面，首先要為高水平開放營造更好的外部環(huán)境。產(chǎn)品和要素開放→制度型開放，不僅要塑造我國的內(nèi)部環(huán)境，還需要塑造外部環(huán)境。未來較長一段時間內(nèi)，外貿(mào)和外資量的擴張和質(zhì)的提升固然重要，如何改善國際環(huán)境可能更為重要。其次，從前三季度的情況看，實現(xiàn)年度宏觀經(jīng)濟目標應該不太困難，但是最終消費貢獻GDP增長80%甚至90%以上的狀態(tài)很難持續(xù)，投資特別是民間投資的力量必須要跟進。但是，各種政策措施無法有效刺激民間投資增長，需要從短期宏觀調(diào)控思維轉向長期結構性思維。