惠譽調降美國主權信用評級的玄機
- 發(fā)布時間：2023-08-14 13:46:45
- 來源：中宏網(wǎng)
全球三大評級公司之一的惠譽評級，近日將美國長期外幣發(fā)行人違約評級從AAA下調至AA+，這是自2011年標普評級下調美國主權信用評級12年后，再有三大評級機構調降美主權信用評級。
2011年標普調降我們曾在媒體撰文分析指出，三大評級機構的背后都是美國資本，其調增調降主權信用評級，完全是為其國家利益服務的。雖然今天美國經濟金融現(xiàn)狀使評級機構有一百個理由調降美主權信用評級，但惠譽評級的調降依然是服務于美國家利益之舉。
美國經濟金融形勢嚴峻，被調降評級在情理之中。首先，美國的實際經濟增速存疑。就2023年上半年的GDP增速來看，第一季度和第二季度分別走出了年化增速2%和2.4%的上升勢頭，超過市場預期，數(shù)據(jù)看似美麗，但仔細剖析危機四伏。2023年上半年美國同比GDP增速為2.2%，其中醫(yī)療服務為5.9%、出口為4.6%、政府支出為3.2%（以上均為同比增速），這三項構成了助推美國經濟增長的主要動力，與此同時私人投資則同比下降5.6%。美國上半年超出預期的經濟增長，實質上來自于龐大的醫(yī)療服務、政府持續(xù)的福利支出以及由于俄烏戰(zhàn)爭所導致的歐洲從美國大量進口能源原料。
同時美通貨膨脹陰影并未實際消除。雖然美聯(lián)儲此前實行了前所未有規(guī)模的加息政策，近期美國通脹數(shù)據(jù)也有所緩和，但比起美聯(lián)儲2%的預期目標，目前美國的高通脹問題仍難以抑制，6-7月美國CPI回落是由于美國拋售戰(zhàn)略儲備油料以至燃油價格下降，隨著戰(zhàn)略儲備油料儲量走低，拋售行為萎縮，預期9月通脹將再次高企。此外，疫情以來美國的就業(yè)數(shù)據(jù)也存在失真問題，表面上創(chuàng)紀錄的低失業(yè)率，其背后隱含著的問題是：長期穩(wěn)定勞動崗位數(shù)量下降、勞動力在就業(yè)和失業(yè)間頻繁橫跳、大量勞動力永久性退出就業(yè)市場。7月末，美國百年貨運公司耶路（YELL）由于債務問題申請破產，更佐證了前述內容。
美債務上限危機只是暫時勉強過關，美財政部還將“大水漫灌”。早在2022年5月惠譽就將美國的信用預期從“穩(wěn)定”下調為“不佳”，并稱不確定性來自于美國的債務上限危機。當時，國會兩黨正為債務上限吵得不可開交。而今年5-6月，美國國會又一次上演了債務上限之爭，雖然經過此次博弈，債務上限問題暫時延后到2025年，但美國政府對財政和債務問題的應對措施逐漸低劣化，長期的兩黨激烈爭斗大大削弱了人們對美國財政管理能力的信心。這與2011年標普調降美國主權信用評級的原因如出一轍。而與2011年相比，如今美國兩黨的內部斗爭無疑更加激烈，從而在客觀上為美國經濟乃至全球經濟帶來更大的不確定性和政治風險。同時，7月31日美財政部公告稱，將三季度凈借款預期規(guī)模上調36%，至1萬億美元，遠超5月預期的7330億美元，這凸顯了美國財政赤字惡化愈演愈烈。雖然美聯(lián)儲現(xiàn)在仍在縮表、減少美債持有量，美債的做市商--各個銀行，對做市的興趣也在下降，畢竟近期美國一系列中小銀行資不抵債以至破產事件，均與持倉的美國債產生大幅浮虧有關。而外國投資者近年來對美國債特別是長期國債的興趣較低，這種情況下，財政部大水漫灌似的發(fā)行1萬億美元的國債，因此市場轉向了財政部的債券回購，也就是財政部版的QE，并由此形成貨幣緊縮、財政寬松的奇特形勢。
評級機構調降美信用評級的最終目的仍是為其國家利益服務，此次惠譽調降以及12年前標普的調降，全球三大權威評級機構已有兩家評級機構調降了美國主權信用評級。實際上三家評級機構無論是從其所在位置，還是其核心業(yè)務，特別是過往在美國收割全球財富、發(fā)動美元霸權金融掠奪所發(fā)揮的作用和角色來看，這三家評級機構的任何關鍵動作其本質上必然是服務于美國的國家利益而或者說是美國金融資本家利益集團的。
12年前標普的調降絲毫沒有影響美聯(lián)儲放水進程，絲毫沒有影響甚至還助推了美債的發(fā)行。時隔12年后對美國主權信用評級的調降，一方面是對美國兩黨內部斗爭予以表面警告，而且兩次調降均發(fā)生在債務上限危機解決之后不久，提前釋放負面情緒、穩(wěn)定市場信心的作用遠大于警告和唱衰。而更進一步的，還為了美國貨幣部門和財政部門采取下一階段行動，繼續(xù)維系強勢美元開展危機外移、轉嫁美國內經濟和債務壓力，創(chuàng)造了一個較為穩(wěn)定和低位的底部空間。此外，也說明美元貨幣當局對美元強弱的直接控制能力持續(xù)下降，需要通過諸如主權信用評級等其他金融工具來維持美元的強勢地位，從12年前的經驗來看，近期內不排除三大評級機構調降其他國家的主權信用評級，從而驅動全球資本流向美國市場繼續(xù)從全球市場吸血維持美國脆弱的經濟增長。（作者：戴穩(wěn)勝、趙子超，中國人民大學長江經濟帶研究院）