美財長頻發(fā)通脹消退樂觀論 專家：加息政策短期難現(xiàn)逆轉
- 發(fā)布時間：2023-02-15 09:30:31
- 來源：中宏網(wǎng)
中宏網(wǎng)北京2月13日電(記者王鏡榕）美國財政部長珍妮特·耶倫日前表示，一旦近期通脹飆升背后的疫情期種種扭曲現(xiàn)象消退、價格壓力降溫，持續(xù)疲軟的通脹可能會重新成為美國經(jīng)濟和政策制定者面臨的長期挑戰(zhàn)。此后一周，耶倫在多個場合也發(fā)表了相似的言論，認為從目前53年以來最低的失業(yè)率數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟沒有衰退，已經(jīng)基本走出通脹困局。不過，輿論認為，美聯(lián)儲此輪大規(guī)模加息至今，雖然與此前通脹水平相比已經(jīng)有所下降，但2022年12月美國CPI仍處于6.5%的高位，還未恢復到目標水平，美國的高通脹危機仍未解決，此時耶倫拋出“持續(xù)疲軟的通脹重新成為長期挑戰(zhàn)”應當深究。
美國通脹危機仍未解除，歷史經(jīng)驗表明前景不容樂觀
“從當前美國通脹數(shù)據(jù)來看，雖然2022年12月6.5%的通脹率相比于2022年年中9.1%的峰值穩(wěn)步下降，但是目前的通脹同比增速下降只是在現(xiàn)已高漲的通脹基礎上的下降，仍遠高于通脹前的2-3%的正常水平，處于自20世紀80年代以來的通脹高位，美國通脹危機仍未解除。”中國人民大學長江經(jīng)濟帶研究院高級研究員戴穩(wěn)勝接受本網(wǎng)專訪時表示，從通脹的直接誘因來看，雖然美國國內石油價格有所回落，但此輪能源危機的根本誘因--俄烏沖突仍未結束，全球能源價格和大宗商品價格短期內仍將承壓。同時，中美貿易與科技爭端在美方的步步緊逼下，不但未見緩和，還有愈演愈烈的趨勢，對于本就脆弱的全球供應鏈來講，前景不容樂觀，更有可能進一步推高美國國內在日用品和服務業(yè)等消費領域的物價水平。
戴穩(wěn)勝表示，“從美國治理通脹的歷史經(jīng)驗看，此輪通脹危機，美聯(lián)儲恐怕需做好拉鋸戰(zhàn)的準備。”20世紀70年代-80年代美國滯脹危機前后出現(xiàn)三次滯脹高峰，滯脹期持續(xù)近10年，兩次石油危機先后推波助瀾使其通脹問題難以降溫，“工資--物價”螺旋的形成也使得美國難以走出滯脹。但美聯(lián)儲在這一期間搖擺不定、時緊時松的貨幣政策也是滯脹長期保持的重要原因。20世紀70年代，滯脹問題出現(xiàn)后，美聯(lián)儲加息，短期放緩通脹惡化，但通脹還未見頂，便停止加息試圖刺激經(jīng)濟，但卻使得通脹劇烈反彈，如此反復，直至80年代初，時任美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克通過短期大規(guī)模加息，聯(lián)邦基金利率最高達22%，以超11%的失業(yè)率和三年兩次的經(jīng)濟衰退，最終才壓制住通脹，恢復了經(jīng)濟正增長。
“在本次通脹危機還未結束之時，特別是經(jīng)濟基礎未得到有效修復的情況下，美國財政部和美聯(lián)儲，先后提出高通脹結束和減緩加息節(jié)奏的論點和計劃，還為時過早。”戴穩(wěn)勝強調。
大規(guī)模加息后經(jīng)濟衰退浮現(xiàn)，美聯(lián)儲加息政策或溫和推進
“從歷史和現(xiàn)實情況看，美聯(lián)儲的大規(guī)模加息使美元在短期內急劇升值，他國貨幣急劇貶值，維護了強勢美元在全球貨幣市場中的地位，而如今對外實行貿易保護主義、對內試圖重建制造業(yè)的美國，也確實需要美元維持強勢地位。”中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員趙子超告訴記者，美元的大規(guī)模加息給美國股市、債市帶來了巨大壓力，美國國債利息支出大大提升，美國的金融經(jīng)濟基礎受到?jīng)_擊。而美國政府所關注的失業(yè)率指標，雖然創(chuàng)造了53年來的最低水平，但與之對應的卻是每月高達千萬的就業(yè)缺口，企業(yè)的頻繁大規(guī)模裁員，就業(yè)市場供需矛盾依然嚴峻。同時，美國居民消費空間受高通脹影響，增長有限；在持續(xù)加息、跛腳國會和全球經(jīng)濟萎縮的多重沖擊下，美國國內的投資、政府支出和出口對經(jīng)濟貢獻極為乏力、難見增長。
趙子超強調，雖然美聯(lián)儲已經(jīng)開始放緩加息幅度，但無論是出于抑制通脹的目標需求，還是美國目前面臨的客觀社會經(jīng)濟環(huán)境，實質性的經(jīng)濟衰退到來的可能性越來越大，而歷史上的70-80年代滯脹危機最終即是以經(jīng)濟衰退為代價而得以終結的。
保持獨立自主穩(wěn)健政策方向，投資者需警惕資本投資風險
“由此可見，美國財長耶倫近期的發(fā)言，不過是期望在‘加息-經(jīng)濟衰退’與‘降息——美元走弱’這兩者間取得平衡，同時向市場釋放積極信號，以希望市場重拾信心提振經(jīng)濟。”趙子超表示，我們預計2023年美國仍將繼續(xù)實施加息政策，非農就業(yè)數(shù)據(jù)的好轉也支持了加息預期。但出于穩(wěn)定經(jīng)濟、防止衰退的目的，美聯(lián)儲最有可能減弱加息力度，或加息與寬松同步進行，在加息的同時，采取多種政策手段和調整工具，表面維持依然緊縮的貨幣政策，通過貨幣政策與財政政策的協(xié)調配合，實質上達到實行寬松貨幣政策的現(xiàn)實效果。
“對于中國而言，在貨幣和財政政策上中國應繼續(xù)保持獨立、自主、穩(wěn)健的政策方向。”戴穩(wěn)勝強調，重點發(fā)展實體經(jīng)濟和高新科技，以我為主，在全球疫情還未完全結束、美國經(jīng)濟衰退逐漸顯現(xiàn)，世界經(jīng)濟依舊動蕩的時刻，減少外部干擾和影響，維護好中國國內經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展。
“對于資本市場中的投資者而言，應該注意相關的投資風險，盡管在疫情管控政策調整之后，目前中國國內股市、債市存在一定的投資機會和利好信號。”趙子超告訴記者，“從全球市場來看，仍處于風險大于機會的險峻時刻，在進行相關投資，特別是對美投資時，應審慎考慮，注重由美聯(lián)儲貨幣政策帶來的風險挑戰(zhàn)。”